基金看好一季度市场 关注低估值周期蓝筹股

  作者:李菁菁

  ⊙记者 郭素 ○编辑 王诚诚

  上周在基本面逐步回暖的环境下,市场走出反弹行情,以金融、地产为首的周期类板块个股成为推动反弹行情的主要原动力。在此影响下,其他板块也随之反弹,市场做多情绪开始逐步聚集,市场成交量也温和放大。

  相比2011年,基金对2012年的市场行情寄予了相对乐观的态度。不少基金指出,在经济增速下滑空间收窄、流动性改善情况下,一季度的阶段性回暖行情依旧值得期待,重点关注低估值的周期蓝筹股。

  当前股指的回升主要表现是在以下几个方面的特点:1、在宏观经济增速处于下滑的态势中,企业利润增速持续回落,已经被市场普遍预期。在此环境下,市场估值中枢下移已成必然。而那些估值低、业绩相对确定的板块、个股,因风险厌恶而成为避险资金的理想品种,如金融、地产等,这些板块的反弹则因安全边际较高而受到资金的追捧。2、一般而言,各年一季度是信贷投放高峰期。受此影响,市场流动性相对宽裕,而中国股票市场是资金推动型市场,宽裕的流动性必然引发市场向上反弹的预期。3、管理层表态改善市场悲观预期。进入1月份以来,管理层通过各种渠道和形式表达对资本市场的支持,这些资讯都着实地改善投资者的悲观心态。

  “尽管龙年开局市场并未有较好表现,受制于资金和悲观预期,市场成交量也始终难以有效放大。但是,动态来看,我们依然坚持原来的观点,看好一季度市场表现。”长城基金(微博)策略分析师于雷如是表示。

  但通过上述分析,也可以发现本轮反弹的核心推动因素是市场预期的改变。如果这种判断正确,那么我们对本轮行情的持续性和反弹高度都应有一定的警惕性,因为因预期而引发的反弹行情其稳定性较差,同时受到各项因素影响而表现反复的可能性较高,特别是流动性的变化可能直接影响着行情的演变和发展。

  其背后的逻辑是,2012年上半年国内政策偏好的基调不会改变,流动性边际改善的情况也比较确定。而从市场最担忧的基本面来看,经济基本面的回落也将放缓,这将构成阶段性利好。此外,一季度欧债危机迎来了阶段性缓和,在市场预期比较充分的情况下,金融市场波动有限,并且向上超出预期的可能性加大。

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  长安宏观策略基金拟任基金经理吴富佳则直言,目前经济增速下滑给资本市场带来的影响有限,短期看市场已处底部区域,中期明显向好。其援引历史数据表示,股市低点一般领先经济低点一到两个季度,而根据国家统计局1月17日发布的信息显示,经初步测算,2011年全年GDP同比增长9.2%,四个季度分别为9.7%、9.5%、9.1%、8.9%,未来经济大幅下滑的空间已明显收窄。

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  不过基金也在乐观中透露谨慎。“在时间脉络上,2-4月份欧债压力集中暴露、国内地产信托到期以及增加供给的政策或对市场构成冲击,预计2012年一季度走势将以弱势盘整和超跌反弹为主。”嘉实主题新动力基金在其四季报中表示,一季度,市场更应该去把握反弹的机会而非反转。

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